安徽合力短期业绩持续复苏出口尚待恢复【资讯】

安徽合力：短期业绩持续复苏 出口尚待恢复

内需持续强劲，出口尚待恢复。一季度公司的叉车销量超过11000台，4月份销量5000台左右。月份月共出口2000多台。公司的现有产能仍处于满负荷生产的状态，5月份有望延续3月份和4月份的旺销态势，下半年产销量在宏观经济向下的情况下会略有所下滑。我们预计全年公司叉车的销量超过前期预期的40000台，其中出口约6000台，离08年高点10800台还有一些距离，出口正在逐步复苏。

市场占有率恢复到历史高位。公司4月份的市场占有率约为33%，较2009年月份的市场占有率29%又大幅提升了4个百分点。与主要竞争对手杭州叉车厂的市场占有率比较接近，近几年两者的市场占有率基本相当。但由于公司的整个零部件产业链非常完善，重要零部件除发动机之外都能自产，而杭州叉车厂的零部件主要来自外购，因而公司的毛利率高于杭叉几个百分点。

公司主要产品的生产周期短，原材料采购方式较为灵活。公司的主要产品的生产周期极短，其中常规产品(0.5吨--5吨叉车)可以在天生产出来最终产品，即使是重装产品，其生产时间也只需要半个月至一个月左右。因此公司应对原材料价格上涨的主要策略是储备一个月左右的钢材。我们认为，在目前市场竞争激烈的态势下，要大幅提价的可能性不大，若下半年钢材价格有较大幅度的上涨，则公司成本的上升将很大程度上吞噬公司的盈利，从而拉低毛利率。

长期战略尚不清晰。公司十一五规划实施同心圆战略，即以叉车为核心实施多元化的扩张战略。多元化产品中装载机自2006年投产开始，至今仍未实现盈亏平衡，属于投资比较失败的品种。而重装产品虽然单价和毛利率都比较高，但总的市场需求并没有大幅上升，因而并未给公司的盈利带来较大的增长。公司近几年的收入和净利润的增长主要依赖于叉车产品，近4年叉车产品所贡献的收入和净利润占公司的收入和净利润的比例均在60%以上，产品的过于单一，而且市场竞争非常激烈，给公司的持续稳健发展带来了巨大的风险。目前公司正在制定十二五规划，究竟是在政府的支持下采取并购的方式，进行省内的相关工程机械资产的整合还是继续多元化开拓新的产品，抑或积极走出去开拓国际市场等诸多方案都待论证。目前关于公司的长期发展战略尚不清晰，需要持续地跟踪分析。

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